互联网金融行业动态解读

  由于笔者是行业从业人员，根据最近行业动态，写一写近期总结，以供参考，以下是笔者拙见。

  最近股市挺火，今天上证指数收盘已达到3961点，相比九个月前的2000点，目前可能已进入牛市。正如某P2P公司宣传：请全国人民来炒股。

  股票配资，分为三个梯队：第一梯队，券商，合规，高富帅玩；第二梯队，小作坊配资公司，属于民间金融，弄不好非法了，小众群体玩的；第三梯队，P2P股票配资，目前没有被叫停，丝也可以任性炒股玩。

  股票配资原理：一块钱保证金，做五到八块钱的生意。由于有跌停板的制度，风险可控。（不考虑IPO首发、停牌等因素）充分的利用杠杆，扩大收益

  平台做股票配资动机：一是非常快速的扩大自己的累计成交金额，快速做大；二是由于股票配资期限非常短，流动性特别好；三是标的资产比较优质，相对于目前P2P平台那些标的风险可控。遇到突发事件，平仓处理，连续跌停击穿保证金概率比坏账的概率小。四是操作比较流程化，遇到的情况标准化，方便、快捷。

  最近有垂直化专注P2P股票配资领域米牛获风险投资，A轮4980万人民币，投资方为华映资本。而华映资本的合伙人-江南愤青，真名陈宇，前辈，正是国内互联网金融的大神级人物。

  昨天央行的通知，原本信用卡套现就是不合法，却在民间异常火爆，阻挡不了这股潮水。

  套现投资原理：典型的套现模型。利用信用卡同时有两个节点日期，一个是账单到达日，一个是资金还款日，中间有空隙，低息资金可以投资到高息的P2P平台。

  一是原来P2P投资的风险由投资人承担（虽说有本金保障，但事实还是投资人兜底），现在通过信用卡，借钱投资，由于没前面股票配资的相关风险保障措施，风险是敞开的，坏账了，表面上是投资人负责，但最终买单人是银行，也即风险转移到银行。央行调整整个银行系统的风险，原因就在这里。

  最近各种比较火的业务方向，融资租赁、应收账款、票据质押、仓库提货单等，以未来现金流为保障，质押给P2P平台，获得相应贷款。

  实际呢，不过其本质还是一句话：你没钱，但想扩大规模，想出来的融资办法而已。再加以包装，扯上互联网金融的大旗，就在P2P平台开售债权。说白了就是债权流通化。可以借鉴下图：

  谈一谈里面的风险：以前这些业务，行业术语，是给外人看的。了解实质的人，都知道，还是你缺钱，你创造出来的融钱办法。当然，也有确实不错的，但是被P2P公司二手操作后，项目的风险真的太难控制了。

  以融资租赁为例，金额一般巨大。它的产生有两个原因：一是买方缺钱；二是商品持有者想更快速的销售物品。于是诞生了两类公司：专门做中介的融资租赁公司如渤海租赁(000415)；另一种是带有销售性质的公司，如GE金融

  也就是说，这一块原本是银行的，经过这么多年的开发，风险也还可以了，但未达到银行要求的资质；才找的这些融资租赁公司；而去找P2P的，更加劣质，风险实在太大了。

  当然，本着创新的原则，还是鼓励这些，具体发展，可能会朝好的方向。作者觉得，有极大几率会出现细分巨头，但比较小。

  关于陆金所的旗下的保理问题，坏账2.5亿。一句话概括，就是风险没有隔离好。2014年六七月份，积木盒子也爆出类似的问题。还有很多平台既当运动员，又当裁判员。

  在早期是为了让投资人信任，打破投资者疑虑，设置担保机构，平台也是蛮用心的，能够理解。但随着发展，正规化经营是必须的，做到风险隔离、避嫌合规就成为当务之急。

  在国外，LC、Prospers经营是也面临此类问题，在经过2008年的危机调整之后，都成功转型，所以有问题不可怕，肯改就行了。没有人天生就是合规的。

  陆金所最近频繁的动作，有很重的原因恐怕就是合规性调整。（虽然必须承认上市的调整才是最主要动机）

  自从证监会批准了投资人开户可以不在证券营业厅现场，可以在网络上完成开户过程，券商的互联网金融开始了1.0时代；想升级到2.0，需要点事情发生。

  P2P改变了这一切，让股票配资开始互联网+,由原本的地下的、难登大雅之堂的民间配资走向阳光、透明化。前面已经分析过，股票配资的优点，券商介入股票配资领域也就很正常。

  可以从四个角度思考：一是掌握互联网金融入口，跟着时间的发展，下一代股民很可能就没有证券营业厅一说，券商转型为互联网公司，住入写字楼，交易的完成在网络上。进入端口的重要性不言而喻。二是提高成交业务量，更多人买股票，更多人频繁交易，增加自己主要经营业务收入；三是开拓新的盈利点，未来的大的机会；四是赶赶时髦，互联网+，学学乐视网各种概念，炒市值。

  最近市场上发生的例子，就是海通证券大力加码互联网金融，投资麦子金服。市场解读貌似偏向说它想打造出平安的陆金所或者是阿里的蚂蚁金服。不过笔者更多认为是基于战略思考的结果，而非简单地模仿或者凑热闹，也比较看好海通证券第一个作为券商，大手笔投资互联网金融。

  目前，国内P2P领域竞争一片混乱，典型有标签的没有几家。以国内手机行业为例，小米Logo是超高的性价比、魅族Logo是小众精品、锤子Logo是罗大胖的情怀、就连格力手机也有任性的董阿姨的Logo；

  对比目前的P2P行业，可能有大额标的、公信力、透明等Logo印记，但在征信领域，目前是没有的。没有那一家平台敢说自己的征信如何如何的好。这一片的空白使得大家目前非常想争取，属于自身个人的特殊地位。

  当然，这块空白和国内的环境也有关系。但是假设一下，如果有哪一家P2P平台收购那八大征信机构（前一段时间央行同意的八家机构试运营）的一员，可能会打上深深的征信Logo。仅仅战略合作，作者觉得是不够的。相信或许有一高人胆大，会有这种新闻出来。

  收购、控股做不到，可能会出现P2P平台战略入股征信机构。当然也也许会出现征信机构收购P2P平台。

  最近，大量热钱涌入P2P行业，跑路、坏账、诈骗等事故频出，但投资机构对互联网金融的热情有增无减。一季度有公开资料显示有14笔风投，已达到去年一半的水平。剔除中间春节的影响，估计全年会有70笔风投。

  行业火热，热钱大量涌入。联想一下之前的团购行业，不知道有多少VC的投资打水漂。有没有泡沫，读者能自己思考。

  八、借壳上市、逐级上市（股转系统、新三板、创业板、中小板）；拆分上市（P2P和非P2P业务）

  对于P2P企业而言，上市动机有以下几个方面：一是上市意味着公司能够轻松融资，基业长青，不会轻易在千贷大战中死去；二是会成为国内P2P的标杆，可能会树立行业标准；三是成为国内第一家上市的P2P企业，其广告营销效果自然毋庸置疑；四是企业高管们可以套现，多年的努力得到回报，实现人生价值。

  目前，由于监管政策还没确定，P2P行业面临最大的政策风险。因而直接上市成为奢望。

  一是分拆上市，把平台分为P2P业务和非P2P业务，先行让非P2P业务上市，在政策确立后，再将P2P业务注入上市公司。

  二是借壳上市，例如三元达（002417）董事长将大概8.34%的股份质押给某知名老牌平台的创始人。（仔细体会质押和抵押的区别）该创始人成为该公司的最大个人股东。上市之心，昭然若揭。下一步实现也轻而易举。

  三是逐级上市。从股转系统开始，到升级到新三板，在到创业板或者中小板，成为真正的上市公司。这个一步一步实现，犹如升级打怪。

  九、监管政策：注册资本金、杠杆率、最大单人和单笔借款金额、资金托管、高管任职资质

  二是微观方面，从平台经营管理角度，最大单人和单笔金额借款、资金托管、高管任职资格。

  但笔者想谈论一点的是：平台不合规的，赶紧改。等到规矩一出，你就不需要暂停营业，相对于没改的，你就拥有时间优势。可以仔细地了解一下LC是如何利用那段静默期反超Propers，这是前辈的例子。

  伴随着股市的走牛，新一轮的房地产刺激政策，在一个池子的资金流动起来。咋一看，全是对P2P利空的消息，资金从P2P大量外流到这些领域。

  当然最新的多个方面数据显示，三月份投资人数为96.16万人(含多平台重复投融资)，较上月上升18.92%，创历史上最新的记录;借款人数为18.17万人，较上月上升12.31%剔除春节影响，目前参与度仍在不断增加。

  剖析一下为什么，作者觉得：最大的原因是市场逐渐成熟，原先玩P2P的人已经带动起节奏，虽然这一小部分人群撤离，但并未影响整体格局。现在P2P玩家越来越平民化，普及程度较高。

  存款保险制度打破了银行长期在人们心中绝对安全的印象，对大家说任何投资都是有风险的。作者觉得对P2P而言，有利于打破本息保障或本金保障的魔咒。当然这里一定不是倡导P2P因而可以免责这么一说。只是对大家说不存在绝对安全投资的概念。

  先谈谈长尾理论，见下图。以市场需求划分，并不见得P2P的总量就比银行小。银行是优质债务，P2P是次级债务，彼此互补。互联网一向比较热衷于丝群体，互联网金融也就这么诞生了。

  但是，最近的众筹，却因为京东的进入，貌似也让许多众筹看到一点点希望。作者觉得：众筹一旦成熟，将是是银行和P2P的重大敌人。

  银行和P2P做的都是贷款生意，大多数表现在债权端；而众筹属于股权范畴融资，全新的融资体系（不比较上市公司）。

  可能影响银行受到冲击，其对公司业务直接冲击比较大；即使是P2P，虽说是个人借贷。但也有个人众筹。这个是相对来说还是比较而言。

  简单的讲，将一块蛋糕划分，银行和P2P现在瓜分了整块蛋糕，现在突然来了另外一个-众筹，虽然还未成熟，但它却有鲸吞整块蛋糕的野心和潜在的实力。